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內容來自YAHOO新聞

陸港觀盤－底部成形 掌握改革深化契機

工商時報【沈松】

中國證監會本周（9/14）宣布，將按照現行步調持續清理剩餘場外配資帳戶，官方資料顯示，截至上周五（9/11），還有市值約1,876.27億元人民幣（下同）的近4成場外違規融資尚未清理。除了場外配資，滬深兩市的場內融資餘額也持續萎縮，特別是上海證交所的融資餘額更是自去年底來首次落入6千億關口以下，牽動陸股近期資金動能。

中國股市向來是散戶主導的市場，為防止在短線消息面干擾下，散戶投資人不理性地針對特定消息過度反應而造成陸股大幅波動，上海證交所、深圳證交所和中國金融期貨交易所等3大交易所日前發布「關於就指數熔斷相關規定公開徵求意見的通知」（簡稱通知），徵求意見稿將至下周一截止（9/21）。

該通知指出，在保留現行個股漲跌幅10％限制下，3大交易所將採用「熔斷機制」，引入大盤指數熔斷機制（Circuit Breaker，即冷卻、暫停交易措施），並擬以滬深300指數為指數冷卻的基準指數。

一旦滬深300指數漲跌幅度超過5％，市場便會暫停交易30分鐘；若滬深300指數全日任依時段漲跌幅度超過7％或是收盤前半個小時漲跌幅達5％，也將暫停交易至收盤；若股市一開盤便觸發熔斷點，早上9點半即暫停交易。熔斷機制當天最多啟動一次。

此外，一旦啟動熔斷機制，滬深兩市將暫停所有股票、基金、可轉債、可分離債、股票期權等股票相關交易，而包括滬深300、中證500和上證50股指期貨也將暫停交易。

日後一旦啟動熔斷機制，市場投資人將有較多時間可以冷靜、消化市場資訊，有助於降低陸股單日波動，並維持金融市場穩定，後續是否能盡快啟動，值得投資人留意。

中國官方積極做多態度昭然若揭。中國財政部、國家稅務總局、證監會等三部委本月初（9/7）聯合發布通知，即日起，個人持股期限超過1年，針對其股息紅利所得暫免徵收個人所得稅；若投資人從公開市場取得的上市公司股票，持股期間不超過1個月，其股息紅利將全數計入其應納所得額。由於此舉變相鼓勵股票投資人長期持有，而非短線衝殺套利，也有助於降低陸股震盪幅度。

至於國企改革，中國國務院周日（9/13）公布「關於深化國有企業改革的指導意見」，8大章節30項的20頁內容，主要重點大略為以下4點：「國有企業將分為商業類和公益類」、「國企改革到2020年在重要領域和關鍵環節取得決定性成果」、「積極引入各類投資者實現國有企業股權多元化」，及「混合所有制改革不設時間表」。

文件內容中不難看出，官方有意透過引進民家資本來提高國有企業的資本回報，若這類牽涉中國「中長線結構性利多」的國企改革能落實，將有助支撐中國經濟增長。

儘管中國經濟仍需面對多重挑戰，但對中國股市不宜過度悲觀，主要是中國8月份經濟資料不乏有亮點，但實體經濟整體仍然較弱，在中國經濟未見明顯起色之前，為了避免經濟硬著陸，官方有望繼續加碼穩增長政策。

再者，貨幣政策上，雖然8月份消費者物價指數（CPI）有所反彈，但製造者物價指數（PPI）連續42個月走低，8月份CPI與PPI的「剪刀差」達到7.9％，創下1994年以來最大差值，目前的通脹幅度尚不會對貨幣政策構成約束，官方可望續行寬鬆，JPMorgan證券預估中國人民銀行（大陸央行）仍有第4季仍具降準空間。

面對投資布局，我們認為，目前環保、醫療、互聯網等產業價值面極具優勢，在中國經濟新常態底下，環保、醫療、互聯網等產業都是投資人可以留意的長線投資機會。

新聞來源https://tw.news.yahoo.com/陸港觀盤-底部成形-掌握改革深化契機-215008115--finance.html

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